2021-12-27
 
深度!2021年中國床墊行業競爭格局及市場份額分析 三大企業綜合競爭實力較強
2021年12月27日  

傳統行業相關公司:夢百合(603313)、喜臨門(603008)、顧家家居(603816)、美克家居(600337)、敏華控股(01999)、自然科技(834927)等。

本文核心數據:床墊企業名稱、床墊企業成立時間、床墊企業業務類型、床墊企業行業關聯度、床墊企業注冊資本、床墊企業注冊地、床墊企業市場份額、床墊行業集中度、床墊企業業務占比、床墊企業業務布局、床墊企業銷售區域布局、床墊企業競爭力評價

1、中國床墊行業競爭格局:3大競爭梯隊

中國床墊行業目前處于競爭激烈,且沒有絕對龍頭地位企業的情形,國內呈現“大行業,小企業”的局面。床墊行業競爭梯隊根據注冊資本進行區分,第一梯隊中企業的注冊資本要大于10億元,第二梯隊中企業的注冊資本在1-10億元之間,第三梯隊的注冊資本小于1億元中國建材網cnprofit.com。

床墊行業第一梯隊由敏華控股和美克家居組成,兩者均為港股上市公司,其注冊資本分別為20億港幣和16.28億港幣,第一梯隊帶動了我國床底行業較早時期床墊行業的發展,但兩者床墊業務的營業收入占比并不高,同時兼備其他家具行業的布局,并在全球范圍內經營。

第二梯隊大多數由以境內為主要布局區域的龍頭企業組成,也有如夢百合一樣較專注境外布局的企業,處于該梯隊的企業一般在床墊業務上占比較多;從市場占有率上來說,第二梯隊的市占率應當高于第一梯隊。

第三梯隊數量龐大,單個企業的市場占有率較小,且相互間的市占率差距較小,床墊產品間具有高同質化的特征。

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注:名稱后面帶*的企業的營業收入無法完全剝離出床墊業務的營收;名稱后面帶**的企業,因其公報發布時間問題,數據僅到2020年H1,下同。

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從床墊企業的注冊地來看,床墊行業企業較為集中在制造業較發達地區,其中浙江省的床墊企業間競爭較大。

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2、中國床墊行業市場份額:TOP4企業市場份額約12%

據全球家居界權威機構CSIL(意大利米蘭輕工信息中心)數據顯示,2010-2018年,我國床墊消費額(出廠端)從38.71億美元(約274億元)增長至83.68億美元(約592億元),復合增長率為10.12%,按照CSIL的復合增長率推測,2019年我國床墊行業市場規模約為652億元。

考慮到我國2020年床墊行業出口額同比下降4%,且國內消費家居零售市場2020年同比下降7%,參考工信部公布的家具制造業營收同比下降6.0%,前瞻認為2020年床墊行業的市場規模將有所下降。

因可參考的數據過少,故前瞻產業研究院在CSIL的數據基礎上,參考2020年家具制造業營業收入、床墊進出口額、國內家具零售額及居民消費水平等增減情況。綜合考慮后,前瞻認為2020年中國床墊行業市場份額或在613億元左右。

根據床墊市場規模及各企業營收數據測算,2020年,中國床墊行業喜臨門、顧家家居和慕思的市場份額均為4%左右,夢百合在1%左右。

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注:考慮到夢百合大部分營業收入來自境外收入,故夢百合的市場份額是由其床墊業務營業收入和境內外比例經過調整后計算得出,僅供參考。

3、中國床墊行業市場集中度:市場集中度較低

由于我國床墊行業本土企業絕大多數專注在非高端床墊的研發和制造,床墊產品同質化相對較高,且從我國居民的床墊消費習慣來說,根據一項針對“床墊使用時間長短”調查的結果顯示,50%的居民在床墊壞了的時候才會選擇更換,表明國內床墊更換頻率較低,這直接影響到生產制造床墊的企業選擇進入其他家具行業,尤其為其他軟體家具行業,故各企業在床墊行業的業務布局上仍持有較為謹慎的態度,這也是我國床墊行業集中度低的原因之一。

根據床墊市場規模及各企業營收數據測算,2020年,CR3約為12%左右,企業間競爭加劇,且龍頭企業也在不斷發力。但隨著床墊行業的整合和龍頭企業不斷發力,行業集中度將升高,并將行業內的競爭氣氛烘托到新的高度。

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4、中國床墊行業企業布局及競爭力評價

目前,我國已出現少量資金較雄厚的龍頭企業在床墊業務上著重對中高端的功能性床墊進行研發和生產,例如敏華控股,而這將成為床墊行業龍頭之爭的關鍵點之一;仍有一部分企業專注某一種材料床墊,以中低端床墊為基礎,用更好的材料和技術爭取更多的市場占有率,例如夢百合專注于記憶棉床墊并不斷研發記憶棉相關的不同床墊產品;還有一部分企業在保持自有床墊業務競爭力的同時,發展線上布局又或發展境外布局;布局境外和境內的企業數量相差無幾,但從梯隊來看,第一和第二梯隊大多為境內外同時布局。

從床墊業務競爭力來看,綜合競爭實力較強的企業為夢百合、喜臨門和慕思。前瞻認為夢百合銷量巨大,且在其布局海外之際吸取較多國外先進的床墊技術,其發展潛力較大,其市值為121.38億元;喜臨門和慕思較偏向于全面發展戰略,且兩者業務布局和技術也相對尚可,其市值分為別74.85億元和107.60億元。

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注:敏華控股和美克家居的床墊業務占比與份額應當相差較大,因兩者將床墊業務分別歸為其他和家具,分類過大以至于實際業務占比較小。

5、中國床墊行業競爭狀態總結

從五力競爭模型角度分析,目前,我國床墊行業屬于較為成熟的軟體家具行業,替代品威脅較小;現有競爭者數量多,集中度低,且并無絕對龍頭企業;其生產原材料大多為大宗材料、海綿、凝膠等產品同質化較高的材料行業,上游對床墊行業的議價能力較低,而下游消費市場主要是大眾、酒店、經銷商等,考慮到我國床墊行業大多產品同質化較高,故下游對床墊行業的議價能力較強;同時,因行業的資金和技術門檻較低,潛在進入者威脅較大,尤其是同為軟體家具行業的企業,例如沙發生產企業,其進入床墊行業的阻礙較小。

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